Mitarbeiteraktienoptionen Fördern Das Ertragsmanagement

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MHFranco Wong aa Graduate School of Business, Universität Chicago, Chicago, IL 60637, USA b Universität der Michigan Business School, 701 Tappan Straße, Ann Arbor, MI 48109-1234, USA erhielt 21. Februar 2002. Überarbeitete 27. Juni 2003. Akzeptiert 22. Oktober 2003. Verfügbar online am 5. Februar 2004. Wir untersuchen, ob die Entscheidungen der Aktienrückkäufe von Führungskräften durch ihre Anreize zur Verwaltung des verwässerten Ergebnisses je Aktie (EPS) beeinflusst werden. Wir finden, dass Führungskräfte das Niveau ihrer Aktienrückkäufe erhöhen, wenn: (1) der verwässernde Effekt ausstehender Mitarbeiteraktienoptionen (ESOs) auf verdünnte EPS-Zunahmen und (2) das Ergebnis unter dem Niveau ist, das zur Erreichung der gewünschten EPS-Rate erforderlich ist Wachstum. Wir finden auch, dass Führungskräfte Rückkauf Entscheidungen nicht mit tatsächlichen ESO-Übungen verbunden sind, was darauf hindeutet, dass sie durch Anreize für verwaltete, aber nicht grundlegende EPS verwaltet werden, und die Stärkung unserer Ertrags-Management-Interpretation. JEL-Klassifizierung Ertragsverwässerung Ergebnismanagement Ergebnis je Aktie (EPS) Mitarbeiteraktienoptionen Aktienrückkäufe AktienrückkäufeErgebnismanagement um Mitarbeiteraktienoption neu aufgelegt Jeffrey L. Coles a. . , Michael Hertzel a, Swaminathan Kalpathy b a W. P. Die Universität von Pushman, WA 99164, USA, erhielt am 26. Februar 2003, überarbeitet am 27. Mai 2005, Akzeptiert am 26. August 2005, Online verfügbar 10 Februar 2006Wir untersuchen das Marktverhalten in einer Situation, in der Manageranreize zur Manipulation von Erträgen und Marktpreisen offensichtlich sein sollten, ex ante für die Marktteilnehmer. In der Periode nach Bekanntmachung von Streichungen von Aktienoptionen bis zum Zeitpunkt der Wiederausgabe finden wir Anhaltspunkte für ungewöhnlich niedrige diskretionäre Rückstellungen. Dennoch werden Analysten und Investoren nicht irregeführt. Die diskretionären Rückstellungen haben wenig Einfluss auf die Kursentwicklung in diesem Zeitraum. Darüber hinaus erklären die diskretionären Rückstellungen keine nachfolgenden Analystenprognosefehler. Daher deuten unsere Ergebnisse darauf hin, dass Analysten und Investoren in diesem transparenten Umfeld nicht auf das Ergebnismanagement reagieren. JEL-Klassifizierung Kapitalmärkte Aktienoptionen Ertragsmanagement Diskretionäre Rückstellungen Vorstandsvergütung Wir danken den Sitzungsteilnehmern bei den Treffen der Financial Management Association, den Treffen der Western Finance Association, den Seminarteilnehmern an der Arizona State University, der Georgia State University und der University of Georgia, Daniel Bergstresser, Jim (Der Schiedsrichter), Christopher Dussold, Wayne Guay, Sanjay Gupta, Jim Linck, Lalitha Naveen, Lynn Rees, Craig Sisneros, Ross Watts (der Herausgeber) für hilfreiche Kommentare. Irgendwelche verbleibenden Fehler sind unsere eigenen. Entsprechender Autor. Tel. 1xA0480xA0965xA04475 Fax: 1xA0480xA0965xA08539. Copyright 2006 Elsevier B. V. Alle Rechte vorbehalten.